环能科技2019年中报点评:业绩低于预期,等待混改整合新动力

时间:2019-09-13 来源: 厦门新闻

事件:公司发布2019年半年度报告。2019年上半年,公司实现营业收入4.1亿元,同比下降6.60%;实现净利润3,926万元,下降42.92%;净利润3433万元。元,同比下降49.79%,业绩低于预期;该公司目前的减值损失准备金为1545万元。

设备销售稳定,运营服务的下滑影响了公司的业绩。业务方面,公司水处理设备及配套业务收入轻微下降6.64%至1.67亿元;离心机及配套业务保持稳定增长态势,上半年营收超过1亿元,同比增长14.65%至1.09亿元。公司经营业务营业收入同比下降25.81%至人民币9900万美元,毛利率增长5.23%至45.41%。公司综合毛利率同比下降2.72%至42.34%。销售/管理/财务费用增加。期间费用率同比增长6.99%至30.71%;报告期内,公司累计减值损失1545万元(主要是),是应收账款坏账损失的信用减值损失。公司母亲净利润同比下降42.92%至3,926万元。

中国建筑集团正式成为实际控制人,整合仍在进行中。 2018年10月,公司与中建启明(中国建筑集团的全资子公司)签订了股权转让协议; 2019年1月,中国建筑集团成为公司的实际控制人。 CCT集团的进入可以有效降低公司的质押风险并改善公司的财务状况;在未来,CCT有望整合其环保业务,并帮助公司突破行业上限,同时带来公司的市政工程项目资源,进一步提升公司业绩。根据年中报告,公司未在本期间进一步承担新的节能环保工程订单和投资运营订单,且没有进一步的资本运作,表明整合仍在进行中。目前,国内外宏观经济形势正在发生变化,经济环境面临压力,基础设施有望成为支撑中国经济的重要手段。作为中国建筑业的重要企业,中国建筑集团将在这一过程中发挥重要作用。此外,我们将在2020年迎来。在“水十”中学年,该公司的磁选水净化技术有望在黑色和有异味的水处理中发挥更重要的作用。

维持“增持”评级:根据公司2019年上半年的实际运营情况,在没有考虑CCT集团带来的市政资源的情况下,我们谨慎地将公司的净利润从19-21降至1.32/1.38。/1.47亿元(原值为1.58/1.78/1.96亿元),该公司的19-21岁每股盈利预计为0.20/0.20/0.22元,目前股价相当于PE的24倍。我们认为中国建筑集团的后续行动有望以上市公司为平台拓展相关业务,进一步增加业务和资产量,并期望在整合和整合后带来新的增长动力,并保持“超重“评级。

风险警告:该公司的原始业务发展低于预期;整合进度低于预期。

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