赵建:从“鸽派加息”到“鹰派降息”,美联储看到了什么?

时间:2019-08-24 来源: 厦门新闻
赵健:美联储从“鸽子加息”到“鹰派降息”看到了什么?

本文的来源是公共号码:Xize Institute(ID:wendao-thinkingkers)

作者:赵

毫无悬念,美联储将按时降息,并且预计市场将会充实。保持“央行独立”和鹰派面临的唯一因素是鲍威尔的讲话。 “目前的降息并不意味着未来的降息并不意味着将推出降息渠道。”这就像一个失去力量来保卫他的拱门的人。鹰派的强硬形象只能用言语表达和对冲。

但即便如此,市场也没有买下它,并用大幅下跌来表达对鲍威尔“说话”的良好不满和不满。这是美联储与市场之间的又一次大对抗。后者绑架了前者,资产泡沫已成为“人质”。即使美联储按时削减利率并支付部分“赎金”,但由于缺乏言论,它太过强硬了。市场也非常不满意的“撕裂”大幅下跌。波动性被用来威胁美联储做出更可靠的承诺,希望将鹰派驯化为鸽子,为未来的收益铺平道路。毕竟,在目前的水位下,每次上涨所需的价格越来越高,不能忍受老鹰的恐怖。

d9a79dfd4da54c7397b14cd2bb43d590.jpeg

图1市场提前降息,美联储难以驾驭老虎

中信建投证券

这场戏剧的现实是三年多前的加息始于鸽派,三年后的降息是由鹰派领导的。如果温和的加息证明经济复苏意外强劲,强硬的降息是否意味着经济衰退的可能性意外高?否则,如果失业率处于新的低位,消费者信心仍然强劲,通货紧缩不会发生,那么鹰派美联储必须降息的原因是什么?通货膨胀和失业之间的负面关系一直很弱,甚至在某种程度上它已经表明,在没有通货膨胀的情况下,存在充分就业的“金发女孩”地位。菲利普斯曲线已经失败,美联储过去所依赖的决策基础,无论是通胀目标体系还是泰勒方程,都没有足够的证据来支持这一降息。因此,这一降息必定已经显示出新的信号,因此强硬的鲍威尔开始降息。而这一信号在市场上也广泛见到,也将填补未来一两年的降息幅度。那么美联储和市场看到了什么?

e8e8aea46f354d5ba8e47d498cf17748.jpeg

图2就业指标显示,这不是经济衰退而是过热

彭博

我认为每个人基本上都能看到至少四个信号:首先,美国经济的数据开始分化。一般而言,消费数据较强但投资数据较弱。消费数据中非耐用品的消费量相对较强但是耐用品。在投资和耐用品方面,消费相对较弱,这代表了未来的预期。再加上贸易战下的净出口拖累和负面的预期冲击,虽然目前的经济运行良好,未来经济衰退的可能性也越来越高。

ccb2b68c4c80483c976754f8b480a050.jpeg

图3:美国经济数据显示冷热分化,下降概率增加。

BEA

其次,收益率曲线趋于平缓和颠倒。美联储可以控制联邦基准利率一年,这是一个短期利率,但不能控制长期利率。长期利率取决于经济增长和通胀预期。目前美国十年期政府债券利率非常低,而且多空利率已被逆转。这是经济衰退和危机前的一个信号。短期利率的上升通常意味着流动性不足,这可能是由于加息和过去一年的收缩。要使收益率曲线恢复正常(陡峭)并且不能提高长期利率,它只能降低短期利率。

d3efabebf5ef47769610bd90d9512a29.jpeg

图4菲利普斯曲线再次失败

经纪报告

第三个信号来自金融市场,主要是股票市场和高收益债券。美国的股票市场相当于中国的住房市场,是国家财富和国家资产负债表的核心生命线。每个人都说美国是一个有债务消费的国家。年度净储蓄通常是负数,不考虑金融资产存量的收入。最新一轮经济增长周期,美国经济复苏非常强劲,有很多因素,如新能源页岩气,特朗普减税等,但我认为美国股市大牛的财富效应起了非常重要的作用。股市的上涨带来了国民财富价值的增加,这又提高了弗里德曼的“永久收入”,增加了人们的消费支出。然而,自去年以来,特别是自去年10月以来,美国股市经历了可怕的暴跌,几乎破坏了美国最新一轮“经济增长”的结果。这也显示了美国所谓的“历史公牛”的脆弱性。鉴于此,美联储将根据传统上依赖于金融市场稳定性的实体经济转移泰勒方程式。更重要的是,股市对特朗普具有更重要的意义。在选举之际,美国股票不允许半p,这是特朗普特别关注的问题。

ea4b954c3e37453fb8748ba92e8c588a.jpeg

bccfdb8e07ad4788b988d5ad9b2cb2e4.jpeg

图5过去五年美国股市的主要指数

第四个信号,全球非美国央行大会形成了降息,美元被空运,导致美元指数非常强劲,违背了特朗普的初衷。特朗普认为,应该形成的大周期模型是“高增长,低通胀,美元疲软,泡沫强劲”的组合。然而,一旦其他三个国家形成,美元的疲软就很难。强势美元不利于改善国际收支,这对美国来说非常重要。但在过去一年中,美元一直处于强势地位,这在各国争夺出口份额的货币战争中是非常不利的。现在非美国央行已经形成了降息联盟,如果美元不下跌,肯定会加强局面。这是特朗普不特别想看到的。美联储不希望被其他国家的央行切断,必须加入“竞争性降息”的潮流。

4b4e25abe9334211acd4ccf9d9c18a12.jpeg

图6过去五年美元指数走强

CEIC

67b58104a5ba4e2a9465f861dd5f6f9d.jpeg

图7全球央行竞争性降息

21数据新闻实验室

因此,我们看一下这一轮降息的逻辑,无论是政策意志还是市场形势,再叠加政治周期的影响,这比以前复杂得多。由于美联储在鹰派的控制下,它可以在强劲就业和稳定价格的情况下降低利率,并且明显闻到一种不同的危险信号。四年前,鸽派提高了利率,四年后,鹰派正在降低利率。这些奇怪的矛盾表明美国经济正在进入一个危险的区域,巨大的资产泡沫可以继续在这个世界巨大的债务火山上。这是一个多大的疑问。或者总是一次又一次地存在和创新,或者在某个关键点失控。已经看到了结局,但时间尚不清楚。经济学注定要去神秘主义,还是逃避的命运?

07: 52

来源:观察员网络

赵健:美联储从“鸽子加息”到“老鹰降息”看到了什么?

本文的来源是公共号码:Xize Institute(ID:wendao-thinkingkers)

作者:赵

毫无悬念,美联储将按时降息,并且预计市场将会充实。保持“央行独立”和鹰派面临的唯一因素是鲍威尔的讲话。 “目前的降息并不意味着未来的降息并不意味着将推出降息渠道。”这就像一个失去力量来保卫他的拱门的人。鹰派的强硬形象只能用言语表达和对冲。

但即便如此,市场也没有买下它,并用大幅下跌来表达对鲍威尔“说话”的良好不满和不满。这是美联储与市场之间的又一次大对抗。后者绑架了前者,资产泡沫已成为“人质”。即使美联储按时削减利率并支付部分“赎金”,但由于缺乏言论,它太过强硬了。市场也非常不满意的“撕裂”大幅下跌。波动性被用来威胁美联储做出更可靠的承诺,希望将鹰派驯化为鸽子,为未来的收益铺平道路。毕竟,在目前的水位下,每次上涨所需的价格越来越高,不能忍受老鹰的恐怖。

d9a79dfd4da54c7397b14cd2bb43d590.jpeg

图1市场提前降息,美联储难以驾驭老虎

中信建投证券

这场戏剧的现实是三年多前的加息始于鸽派,三年后的降息是由鹰派领导的。如果温和的加息证明经济复苏意外强劲,强硬的降息是否意味着经济衰退的可能性意外高?否则,如果失业率处于新的低位,消费者信心仍然强劲,通货紧缩不会发生,那么鹰派美联储必须降息的原因是什么?通货膨胀和失业之间的负面关系一直很弱,甚至在某种程度上它已经表明,在没有通货膨胀的情况下,存在充分就业的“金发女孩”地位。菲利普斯曲线已经失败,美联储过去所依赖的决策基础,无论是通胀目标体系还是泰勒方程,都没有足够的证据来支持这一降息。因此,这一降息必定已经显示出新的信号,因此强硬的鲍威尔开始降息。而这一信号在市场上也广泛见到,也将填补未来一两年的降息幅度。那么美联储和市场看到了什么?

e8e8aea46f354d5ba8e47d498cf17748.jpeg

图2就业指标显示,这不是经济衰退而是过热

彭博

我认为每个人基本上都能看到至少四个信号:首先,美国经济的数据开始分化。一般而言,消费数据较强但投资数据较弱。消费数据中非耐用品的消费量相对较强但是耐用品。在投资和耐用品方面,消费相对较弱,这代表了未来的预期。再加上贸易战下的净出口拖累和负面的预期冲击,虽然目前的经济运行良好,未来经济衰退的可能性也越来越高。

ccb2b68c4c80483c976754f8b480a050.jpeg

图3:美国经济数据显示冷热分化,下降概率增加。

BEA

其次,收益率曲线趋于平缓和颠倒。美联储可以控制联邦基准利率一年,这是一个短期利率,但不能控制长期利率。长期利率取决于经济增长和通胀预期。目前美国十年期政府债券利率非常低,而且多空利率已被逆转。这是经济衰退和危机前的一个信号。短期利率的上升通常意味着流动性不足,这可能是由于加息和过去一年的收缩。要使收益率曲线恢复正常(陡峭)并且不能提高长期利率,它只能降低短期利率。

d3efabebf5ef47769610bd90d9512a29.jpeg

图4菲利普斯曲线再次失败

经纪报告

第三个信号来自金融市场,主要是股票市场和高收益债券。美国的股票市场相当于中国的住房市场,是国家财富和国家资产负债表的核心生命线。每个人都说美国是一个有债务消费的国家。年度净储蓄通常是负数,不考虑金融资产存量的收入。最新一轮经济增长周期,美国经济复苏非常强劲,有很多因素,如新能源页岩气,特朗普减税等,但我认为美国股市大牛的财富效应起了非常重要的作用。股市的上涨带来了国民财富价值的增加,这又提高了弗里德曼的“永久收入”,增加了人们的消费支出。然而,自去年以来,特别是自去年10月以来,美国股市经历了可怕的暴跌,几乎破坏了美国最新一轮“经济增长”的结果。这也显示了美国所谓的“历史公牛”的脆弱性。鉴于此,美联储将根据传统上依赖于金融市场稳定性的实体经济转移泰勒方程式。更重要的是,股市对特朗普具有更重要的意义。在选举之际,美国股票不允许半p,这是特朗普特别关注的问题。

ea4b954c3e37453fb8748ba92e8c588a.jpeg

bccfdb8e07ad4788b988d5ad9b2cb2e4.jpeg

图5过去五年美国股市主要指数

第四个信号,全球非美国央行形成降息,美元被空头抬走,导致美元指数非常强劲,与特朗普的初衷背道而驰。特朗普认为,应该形成的大周期模型是“高增长、低通胀、美元疲软、泡沫强劲”的组合,但一旦其他三个国家形成,美元的疲软就很困难了。美元走强不利于改善国际收支平衡,这对美国非常重要。但在过去的一年里,美元一直处于强势地位,这在各国争夺出口份额的货币战中是非常不利的。现在,非美国央行已经形成了一个降息联盟,如果美元不下跌,势必会加强这种局面。这是特朗普特别不想看到的。美联储不想被其他国家的央行切断,必须加入“竞争性降息”的大潮。

0×2522个

图6美元指数在过去五年中表现强劲

CEIC

0×2523个

图7全球央行竞争性降息

21数据新闻实验室因此,我们从这一轮降息的逻辑上看,无论是政策意愿还是市场形势,然后再叠加政治周期的影响,这比以前复杂得多。由于美联储在鹰派的控制下,它可以在就业强劲和物价稳定的情况下降低利率,而且明显闻到了一种不同的危险信号。四年前,鸽子提高了利率,四年后鹰派开始降息。这些奇怪的矛盾表明,美国经济正进入一个危险的领域,巨大的资产泡沫可能会继续在世界上的巨大债务火山上蔓延。有多长时间是个大问题。或者总是一次又一次地存在和创新,或者在某个关键点失控。已经看到了结局,但时间还不确定。经济学注定要走向神秘主义,还是逃避的命运?

只有信息存储空间服务可用。

美联储

美国

西塞研究所

王牌

阅读()

频道热点
  1. ?2次2天!香港人去李志英的住所抗议并谴责他们的“叛徒”和“叛徒”[全球网络报道记者张丽媛]今天(14日),另一群公民前往“混沌港口领袖”和香港媒体主持人李志英的家人抗议并谴责他们为“叛徒”和“特质小
  2. 赵健:美联储从“鸽子加息”到“鹰派降息”看到了什么?本文的来源是公共号码:XizeInstitute(ID:wendao-
  3. ?在发布这些数据后,特朗普对中国的谎言没有被打破。中国商务部8月13日宣布,中国7月份实际使用外资548.2亿元,同比增长8.7%;相当于80.7亿美元,同比增长4.1%,实际利用外资继续稳步增长。据
  4. ?在发布这些数据后,特朗普对中国的谎言没有被打破。中国商务部8月13日宣布,中国7月份实际使用外资548.2亿元,同比增长8.7%;相当于80.7亿美元,同比增长4.1%,实际利用外资继续稳步增长。据
  5. ?肖凤雅的家人诉陈宇的案子:精英想象不要踩到潜在的尊严视点无论陈宇和肖凤雅之间有什么样的天蝎座,事实都是由于法律原因。2019年8月14日,王凤雅去世一年后,他的家人诉微博五和作家陈宇侵犯了荣誉权,并
  6. ?2次2天!香港人去李志英的住所抗议并谴责他们的“叛徒”和“叛徒”[全球网络报道记者张丽媛]今天(14日),另一群公民前往“混沌港口领袖”和香港媒体主持人李志英的家人抗议并谴责他们为“叛徒”和“特质小
  7. ?每日经济新闻每位记者刘晨光都是魏冠红编着的。8月14日,香港联合交易所(,HK)发布2019年上半年业绩报告。根据公告,香港交易所的综合收益及其他收入于今年上半年为85.78亿港元。股东应占溢利为5
  8. ?每日经济新闻每位记者刘晨光都是魏冠红编着的。8月14日,香港联合交易所(,HK)发布2019年上半年业绩报告。根据公告,香港交易所的综合收益及其他收入于今年上半年为85.78亿港元。股东应占溢利为5
  9. ?每日经济新闻每位记者刘晨光都是魏冠红编着的。8月14日,香港联合交易所(,HK)发布2019年上半年业绩报告。根据公告,香港交易所的综合收益及其他收入于今年上半年为85.78亿港元。股东应占溢利为5
  10. ?中央电视台网络2019年8月18日10:42A-A+扫一扫手机我想分享QQ空间新浪微博腾讯微博QQ微信中央电视台新闻:前段时间,浙江当地地区迎来暴雨,部分水库开辟闸门,河水水位迅速上升。14日下午,
新闻排行
  1. ?参考新闻网8月5日报道8月3日中午,示威者前往香港尖沙咀的天星码头,取下旗杆上的中国国旗,使国旗飘入海中。中央政府驻香港特别行政区联络处发表声明,严厉谴责香港极端主义分子侮辱国旗,挑战国家主权。极端

    ?参考新闻网8月5日报道8月3日中午,示威者前往香港尖沙咀的天星码头,取下旗杆上的中国国旗,使国旗飘入海中。中央政府驻香港特别行政区联络处发表声明,严厉谴责香港极端主义分子侮辱国旗,挑战国家主权。极端...

  2. 关于小虎队的陈志鹏,有很多网友越来越不了解他。最重要的感觉是他不再是陈志鹏,尤其是当他穿着奇怪的衣服

    关于小虎队的陈志鹏,有很多网友越来越不了解他。最重要的感觉是他不再是陈志鹏,尤其是当他穿着奇怪的衣服...

  3.   血管是生命之源,保护好血管就是保养健康,就是保养寿生活!生活中的许多人都生病了,并且知道健康的重

      血管是生命之源,保护好血管就是保养健康,就是保养寿生活!生活中的许多人都生病了,并且知道健康的重...

  4. 如果你在生活中感到疲倦和烦恼,并且你莫名其妙地生气,我建议你出去旅行,这样你的心情就会被释放和舒适。

    如果你在生活中感到疲倦和烦恼,并且你莫名其妙地生气,我建议你出去旅行,这样你的心情就会被释放和舒适。...

  5. 海外网络7月11日1982年7月,一名英国男子在清晨入侵白金汉宫并走进伊丽莎白二世的卧室,引起了对白金汉宫安

    海外网络7月11日1982年7月,一名英国男子在清晨入侵白金汉宫并走进伊丽莎白二世的卧室,引起了对白金汉宫安...

  6. ?在发布这些数据后,特朗普对中国的谎言没有被打破。中国商务部8月13日宣布,中国7月份实际使用外资548.2亿元,同比增长8.7%;相当于80.7亿美元,同比增长4.1%,实际利用外资继续稳步增长。据

    ?在发布这些数据后,特朗普对中国的谎言没有被打破。中国商务部8月13日宣布,中国7月份实际使用外资548.2亿元,同比增长8.7%;相当于80.7亿美元,同比增长4.1%,实际利用外资继续稳步增长。据...

  7. ?据国外媒体报道,一年一度的微软Inspire2019(微软奖励大会)最近在美国拉斯维加斯闭幕。来自世界各地的数万名行业专家齐聚一堂,共同探讨行业发展趋势,并讨论如何更好地把握技术变革带来的巨大机遇。

    ?据国外媒体报道,一年一度的微软Inspire2019(微软奖励大会)最近在美国拉斯维加斯闭幕。来自世界各地的数万名行业专家齐聚一堂,共同探讨行业发展趋势,并讨论如何更好地把握技术变革带来的巨大机遇。...

  8. 要说鱿鱼吃掉嘴巴的漂移,事实上,已经被大家彻底分析过,顶部漂移,嘴巴,黑色漂移。漂流时,只要在钓鱼过

    要说鱿鱼吃掉嘴巴的漂移,事实上,已经被大家彻底分析过,顶部漂移,嘴巴,黑色漂移。漂流时,只要在钓鱼过...

  9. “我们下去后会立即进行调查给人们一个账号!“如果发现这些问题,他将受到惩罚!”“我们有决心和信心保护

    “我们下去后会立即进行调查给人们一个账号!“如果发现这些问题,他将受到惩罚!”“我们有决心和信心保护...

  10. 联合通讯社国际泳联执行主任马库斯雷斯库28日举行新闻发布会,称光州世界游泳锦标赛少数运动员的领奖台抗议

    联合通讯社国际泳联执行主任马库斯雷斯库28日举行新闻发布会,称光州世界游泳锦标赛少数运动员的领奖台抗议...

友情链接